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招商动态

  • 徽酒升级明显 乳业边际改善(附中秋渠道最新跟踪)
http://www.ip9999.com 2018-09-26 09:54 点击:
中秋旺季,白酒板块整体需求维持良性,企业分化特征明显,本周板块反弹系前期悲观预期修复,已反映了板块短期利好,但核心品种估值依然在价值区间,继续建议买入持有品牌力或渠道力最强的企业。大众品中,乳业龙头市场预期回调后,中期价值买点已现,调味品仍是景气度最好的子行业。啤酒分化趋势已清晰,休闲食品市场关注度升温仍需时间,继续建议精选潜力品种。
 
一、中秋旺季渠道调研更新
 
茅台:中秋需求整体旺盛,近期货源依然紧张,本周普飞批价继续上涨,北京上海批价1780,当前库存水平仍低。部分经销商反馈价格至1800以上后,开瓶率有所下降,但有不少消费者形成买新酒、喝老酒的习惯,动销依然不是问题。生肖酒狗茅目前价格3500-3800左右,量不多。
 
五粮液:华东地区批价840,团购850,西南地区大货价格820,小批量货830-835,相较之前价格有所上涨,主要是量少。临近中秋,公司选择控货挺价,价格稳定利好渠道利润,发货量增速较Q2有所回落。
 
国窖1573:华东地区批价740,团购780元,北京地区团购790-800,西南地区挺价810,实际批价 720-730。渠道库存一个半月左右,相较之前有所消化。
 
古井贡酒:古井当前升级明显,节前发货正常动销中。经销商反馈今年献礼、5年产品,中秋增速稍有放缓,主要系受部分民营企业采购减少影响,古8以上产品依然增长强劲。
 
因中秋部分经销商放假,其他品牌动销情况近日陆续更新。
 
二、行业跟踪:徽酒升级明显,乳业边际改善
 
古井/口子最新跟踪:中秋升级明显,节前发货正常动销中。本周渠道调研徽酒中秋旺季反馈,古井口子政节前发货后,渠道正常动销中,产品结构上升级明显。古井团购渠道经销商反馈,今年中秋献礼、5年产品,增速稍有放缓,主要系受部分民营企业采购减少影响,古8以上产品依然增长强劲。目前古井和口子库存合理,古井烟酒店产品日期以5-6月为主,口子窖也差不多这个日期。我们本周邀请的徽酒专家认为,安徽原有主流价格带110元已经有7-8年,自去年起步,今年加速向200元价格带提升,合肥作为徽酒升级的标杆市场,当前已经切换至200元主流价格带,其他地级市未来几年会逐步蔓延。
 
伊利股份&蒙牛乳业:市占率进一步提升,费用边际改善,原奶价格有所提升。渠道反馈,伊利在中秋旺季备货期库存维持低位,部分重点品项供应偏紧。蒙牛方面,经销商反馈18Q3以降低库存为重点工作,费用率边际略有改善,但战术上聚焦纯甄等核心品项,中秋旺季备货期周转良性,出货情况良好。另外我们上周末及本周走访华东和华南市场重点KA终端,伊利及蒙牛均在中秋旺季正开足马力加速动销,主要KA卖场(世纪联华、大润发、家乐福等)独立堆头基本由伊利蒙牛瓜分,其他品牌在独立堆头区几乎难觅。双雄核心单品促销力度上有边际改善,伊利安慕希及金典在KA卖场主要推行49.5元/箱旺季常规促销,而蒙牛纯甄在华南卖场出现38.8元/箱折扣,且日期在半个月以内,其促销聚焦核心品项政策及去库存效果可见一斑。上游反馈成本端在Q3有一定幅度上涨,预计全年原奶成本小个位数上涨,成本温和上涨,利好行业费用收缩。我们判断伊利/蒙牛Q3收入双位高增速依然可期,其中预期伊利液奶增速可达15%左右,但业绩预期仍不宜过高,业绩弹性或来自低基数的Q4。投资建议上,龙头伊利的市场预期经历连续回调后,当前已降至合理水平,价值买点已经显现,全年看仍有绝对收益空间,建议逢低布局,以时间换空间。
 
双汇发展:非洲猪瘟短期影响仍未明朗,猪肉点对点直采或利好品牌屠宰企业。我们近期草根调研河南屠宰行业情况,由于部分省区禁止生猪跨省运输,造成河南猪价洼地,双汇省内漯河和济源两个工厂的产能利用率明显上升,但因郑州停产,部分订单转向省外,且全国限调政策仍处于动态变化过程中,各地产能利用率有升有降,双汇屠宰情况短期亦未明朗。本周调研反馈,上海,浙江,江苏有关部门已经派出联合考察团赴河南考察,与畜牧、食药监、商务等部门对接,商议猪肉点对点供应事宜,目前已经确定河南20家屠宰场的供应资格,包括双汇等大型企业,若具体对接细则能够落地,我们认为将利好双汇等品牌屠宰企业,同时或将利好屠宰行业集中度逐步提升。
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